国内去库国外制裁 境内外铝价双双走强

　　整体上看，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，受市场消息影响伦铝价格再度拉涨。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，本周社会库存大幅减少利多盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，多单可谨慎续持，需关注地缘问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

　　据外媒报道，3月20日莫里森宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，包括铝土矿，作为对莫斯科的额外制裁。铝是俄罗斯的重要出口产品之一。莫里森在一份声明中说：“俄罗斯对氧化铝的需求有近20％依赖澳大利亚，该禁令将限制俄罗斯生产铝的能力。”此外，澳大利亚政府宣布将为乌克兰抵御入侵捐赠更多军事装备、人道主义援助和煤炭，同时对俄罗斯实施额外的制裁。这项宣布是在澳大利亚总理斯科特-莫里森、国防部长彼得-达顿与乌克兰讨论之后作出的。

　　从俄铝在港交所的最新公告，公司注意到，于2022年3月20日，澳大利亚政府立即禁止向俄罗斯出口氧 化铝及铝矿石，包括铝土矿。公司目前正就上述事件的影响进行评估，并将于需要或必要时完成进一步评估后另行刊发公告。

　　据SMM数据显示，俄罗斯是除中国外海外最大的电解铝供应国，2021年，俄罗斯电解铝产量达到376万吨，占据全球电解铝产量的5％。为匹配如此大体量的电解铝产量，俄铝拥有氧化铝产能约950万吨/年，2021年俄铝氧化铝权益产量830万吨，占全球氧化铝产量的6.3％。从俄铝氧化铝厂的分布来看，其中约66％在俄罗斯境外，分布在爱尔兰、牙买加、乌克兰、几内亚和澳大利亚。其中俄罗斯境内的氧化铝建成产能达300万吨，牙买加的Ewarton建成产能67.5万吨，爱尔兰的Aughinish建成产能200万吨，乌克兰的Nikolaev建成产能177万吨，几内亚的Friguia建成产能67.5万吨，以及澳洲150万吨左右的氧化铝产能。当前乌克兰的Nikolaev已经停产，这部分氧化铝缺口已成既定事实，叠加澳洲的制裁，不排除俄铝在澳洲的150万吨的氧化铝厂也有停减产风险，整体而言，俄铝若要保证电解铝不作减产，必须向其他地区寻求氧化铝的补充。

　　而铝土矿方面，俄铝基本能够自给自足，影响相对较小。和原铝一样，风险主要集中在航运及国际交收方面。

　　最新一期 2022-03-18 长江有色市场A00铝锭现货平均价为 22,520.00 元/吨，环比上周同期上涨 640.00 元/吨；上海物贸铝平均价为 22,970.00 元/吨，环比上周同期上涨 1,090.00 元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为 22,120.00 元/吨，环比上周同期上涨 300.00 元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为 22,940.00 元/吨，环比上周同期上涨 820.00 元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价 22,520.00 元/吨，环比上周同期上涨 640.00 元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价 22,560.00 元/吨，环比上周同期上涨 740.00 元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价 22,480.00 元/吨，环比上周同期上涨 680.00 元/吨。

　　本周铝价止跌反弹，国内疫情干扰现货运输，铝社会库存持续去库，周内华东市场维持小贴水行情，后随着沪铝盘面的回升，下游买兴下降，贴水走扩，本周SMM A00均价录得22000元/吨，较上周下跌404元/吨，周内华东现货升贴水运行于贴水60元/吨-平水，整体成交好于上周。华南现货市场铝锭到货偏少，区域内现货流通偏紧，贴水收窄转小幅升水，成交较华东活跃。短期来看，华东地区疫情波及范围较广，上下游企业运输受阻，后续或影响下游接货情绪，贴水行情难以扭转。华南市场铝库存持续去化，但偏强运行的期铝打压区域内消费铝锭的积极性，下周现货或小幅贴水为主。

　　截至2022年3月17日，中国电解铝有效产能（以有生产能力的装置计算）4634.7万吨，开工3911.8万吨，开工率84.40％。

　　截至2022年3月17日，2022年中国电解铝减产规模涉及40万吨，其中已减产40万吨，已确定待减产0万吨，或减产但未明确减产0万吨。

　　截至2022年3月17日，2022年中国电解铝总复产规模274.7万吨，已复产158万吨，待复产116.7万吨，预期年内还可复产80.7万吨，预期年内最终实现复产累计238.7万吨。

　　截至2022年3月17日，2022年中国电解铝已建成且待投产的新产能262.5万吨，已投产28万吨，已建成新产能待投产232.5吨，预期年内还可投产共计180万吨，预期年度最终实现累计208万吨。

　　最新一期百川十二地铝锭库存为115.68万吨，环比上一周减少4.7万吨。最新一期的上海有色网（SMM）铝锭库存为 108.90 万吨，环比上一周下降5.3万吨。铝锭社会库存开始去化，并且去库幅度较大。

　　近期沪铝盘面连续上涨，今日又爆出澳大利亚停止向俄罗斯出口氧化铝及铝土矿的新闻，再度引燃市场情绪。伦铝开盘即快速拉涨，沪铝也是早盘高开。由于俄铝方面氧化铝产能大部分分布在境外，且从澳大利亚进口占比约为9％，加上此前在乌克拉境内早已停产的氧化铝产能，若全部停产将对俄铝电解铝的生产带来较大影响。而从基本面方面来看，供给方面，目前国内复产在逐步进行，产能持续释放。欧洲能源危机还在发酵，欧洲电解铝厂的减产恐将继续扩大。国内疫情影响有所加剧，等对于生产影响较小，更多的是在流通领域。需求方面，下游加工企业在持续复产，开工率环比增长。SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比上升0.2个百分点至70.2％。但受疫情及较高的原材料价格影响，部分企业订单不足。终端方面，维持此前偏空预期，房地产及家电表现较弱，电线电缆及汽车方面相对偏强。出口方面，由于沪铝比值较低，相对较好。库存方面，3月17日，SMM统计国内电解铝社会库存108.9万吨，较上周四去库5.3万吨；国内铝棒库存19万吨，较上周四去库3.5万吨。社会库存转为去库，并且去库幅度较大，成为近期最大利多因素。

　　整体上看，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，受市场消息影响伦铝价格再度拉涨。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，本周社会库存大幅减少利多盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，多单可谨慎续持，需关注地缘问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位21000。