沪铝：消息面刺激铝价偏强运行

　　重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

　　1、上周嘉能可宣布暂停其在欧洲的一家锌冶炼厂生产的消息，该消息引发了有色板块的集体反弹，其中锌铝两个品种涨幅明显。背后的逻辑在于欧洲天然气持续紧缺，导致当地电力成本持续走高，高能耗金属将面临更大的减停产威胁。

　　2、当月08 合约净多头持仓在不断增加，大资金挺价意愿比较明显。目前上期所铝库存仓单数量处于近几年低位，且受仓单质押事件影响后，市场可交割货源有所减少。考虑到当月合约总持仓量较大，存在潜在的逼仓风险。在此背景下，没有交割货源的持货商和投机资金不敢贸然在当月增加空头头寸，短期多空力量平衡打破，铝价维持偏强运行。

　　1、消费端持续走弱，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.4个百分点至65.6%。本周铝板带箔及铝型材板块开工下行，周内铝线缆及合金板块开工率继续持稳，原生及再生合金板块受高温假等影响下游提货积极性较低。整体来看，铝下游各版块受制于淡季效应开工继续下滑，需求不足背景下短期铝下游企业开工率将难以回升。

　　2、随着铝价反弹，上游冶炼企业利润回升，供应端压力持续释放。目前现货端成交较为清淡，下游刚需采购为主，预计下周电解铝库存保持消费累增的状态。

　　小结：7月美国非农数据表现较好，市场开始交易美联储9月加息75基点的预期，宏观情绪偏空。消息面嘉能可停产欧洲锌冶炼厂的消息，加剧了当期铝减产的担忧，LME铝价走高。我们认为后期欧洲地区减产的产能数量偏低，对全球铝供应影响有限，后期铝价走势受国内基本面影响更大。目前来看基本面仍呈现供强需弱的局面，现货库存小幅累增，压制铝价反弹空间。期货端存在逼仓风险，对铝价有支撑作用。短期铝价高位震荡概况较大。

　　消息面短期对铝价有较强刺激，基本面偏空格局未变。预计09合约下周波动区间18000-18700元/吨，操作上建议逢高轻仓试空。

　　本周沪铝先抑后扬，价格重心小幅回升。周初电解铝社会库存小幅增加，叠加现货市场交投不佳，铝价出现较大回落，价格一度跌破18000元/吨。周中嘉能可传出将对欧洲一锌冶炼厂停产，市场对于欧洲地区高能耗金属发生减产的忧虑加剧，LME铝价跟随走高。临近周末库存小幅去库，铝价再次走强，报收18515元/吨，本周铝价跌幅0.88%。

　　欧元区制造业PMI终值由6月的52.1降至7月的49.8，较初值上调0.2但仍位于荣枯线月以来新低。除采购库存外，PMI 的每个子成分都对该指标产生了负向影响。

　　美国7月Markit制造业PMI终值 52.2，还属于经济扩张区间，但低于市场预期和前值，扩张放缓，其中新订单指数连续第二个月下降，新订单量的放缓反映出市场需求的走弱。

　　纽约联储公布最新的全球供应压力指数。数据显示，随着港口拥堵和其他阻碍因素缓解，全球7月份供应链压力已经连续三个月下滑，降至2021年1月以来的最低水。

　　美国7月季调后非农就业人口增长52.8万人，远高于市场预期的25万人，并且6月非农还从37.2万人上修至39.8万人。非农数据公布之后，美国利率市场交易工具显示9月份加息75个基点的概率再次上升。

　　7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，低于6月1.3个百分点，仍位于扩张区间。7月制造业就业指数录得2020年5月以来最低。调查显示，用工收缩与企业削减成本、销售低迷、员工自愿离职后没有填补空缺有关。受益于部分大宗商品价格下降，7月制造业购进价格指数在扩张区间大幅回落，降至年内最低；销售端受需求疲软抑制较大，出厂价格指数连续第三个月低于荣枯线，降幅扩大，不过消费品出厂价格上升。

　　房市销售改善，本周30城房市日均成交规模同比录得-10.7%，跌幅继续收窄。地市方面，第二批集中供地带动100城土地成交规模同比维持正值。本周汽车销售景气度保持较高水平，汽车销量同比录得14%，7月狭义乘用车零售量同比录得17.2%。

　　据上海有色统计，8月4日，国内电解铝社会库存：上海地区3.6万吨，无锡地区22.0吨，南海地区19.2万吨，杭州地区5.8万吨，巩义地区7.4万吨，天津7.8万吨，重庆0.3万吨，临沂1.7万吨，消费地铝锭库存合计67.8万吨。较上周四库存下降1.1万吨。较上周四库存增加0.7万吨，分地区看，无锡地区到货量有限，周内仍呈现降库趋势至22万吨；巩义地区本周周内库存小幅增加，但到货量尚未显现，上周环比仍是降低趋势。且本周巩义地区新增炬申仓库点统计数据。佛山南海地区，连续3周累库后，本周周内库存持稳，增幅放缓。

　　截至8月5日，上期所铝总持仓406534手，较上周403703增加2831手，本周铝价小幅反弹，总持仓量小幅增加，以多头增仓为主。

　　7月美国非农数据表现较好，市场开始交易美联储9月加息75基点的预期，宏观情绪偏空。消息面嘉能可停产欧洲锌冶炼厂的消息，加剧了当期铝减产的担忧，LME铝价走高。我们认为后期欧洲地区减产的产能数量偏低，对全球铝供应影响有限，后期铝价走势受国内基本面影响更大。目前来看基本面仍呈现供强需弱的局面，现货库存小幅累增，压制铝价反弹空间。期货端存在逼仓风险，对铝价有支撑作用。短期铝价高位震荡概况较大。

　　消息面短期对铝价有较强刺激，基本面偏空格局未变。预计09合约下周波动区间18000-18700元/吨，操作上建议逢高轻仓试空。

　　本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。中信建投601066)期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户，投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关。

　　本报告发布内容如属于系列解读，则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解，提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险。

　　中信建投期货对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，本报告意见仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。