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热点丨制度规则正式出炉北交所箭在弦上蓄势待发

来源：互联网
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2021-11-02
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图片新华社

王小霞

10月30日晚间，中国证监会发布了北京证券交易所（下称“北交所”）基础制度，初步构建了北交所发行融资、持续监管、交易所治理等基础制度体系，并明确了基础制度的生效日期为11月15日施行。这意味着，一旦北交所正式开市，新三板精选层超过68家公司将全部平移进入北交所。

接受采访的业内专家及企业表示，北交所的设立进一步拓宽了我国资本市场服务实体的边界，为企业和市场带来了更多发展空间。

基础制度正式发布

为夯实改革制度基础，中国证监会官网发布了北京证券交易所发行上市、再融资、持续监管三个规章以及相关的十一个规范性文件。

除此之外，为做好制度衔接，进一步丰富全国股转系统融资工具，证监会还配套修改了非上市公众公司监管两个规章，制定了挂牌公司定向发行可转债两个内容与格式准则。

中国银行研究院研究员汪惠青在接受采访时表示，此次北交所相关制度规则的修改，是采纳了征求意见期间的部分合理建议，遵循“建制度、不干预、零容忍”的资本市场九字改革方针，结合实际情况作出的调整。例如，在发行上市方面，提出“设置相应的发行上市准入条件”，这主要是为了强化发行人相关主体合规运作意识，在源头上杜绝违法违规行为。同时，为北交所上市公司发行其他融资品种预留制度空间，有利于丰富上市公司融资渠道，更加尊重市场规律。

国泰君安宏观首席分析师董琦认为，北交所注册制、公司制将发挥扩容效应和结构优化效应，并促使资本市场提供更多样化服务，为未来发挥资本市场对社融的补充调节作用提供更大空间。在退市制度上，鉴于中小企业经营稳定性相对较低，以及北交所与新三板市场的强联动关系，北交所也将成为健全退市制度的“试验田”。

证监会认为，此次发布的规章和规范性文件，连同北京证券交易所配套制定的自律规则，共同构建起一套能够与创新型中小企业特点和成长阶段相符合的北京证券交易所制度规则体系，充分体现错位、包容、灵活、普惠的市场特点。

“总体来看，北交所设立后，对上交所、深交所也有一定的利好。”汪惠青说，例如，精选层股票平移北交所后，上交所、深交所的IPO数量相应减少，扩容压力将会得到减轻。此外，北交所“专精特新”的定位，也能够在一定程度上平抑中小盘科技股的泡沫，有利于维护市场稳定。

北交所箭在弦上

对于北交所开市日期，业内人士表示，指日可待。9月22日至24日北交所开市仿真测试；9月25日第一次全网测试以及10月9日的第二次全网测试的顺利完成，体现了市场机构核心技术系统已按照相关要求对北交所开市涉及的交易、行情等业务进行改造，并达到上线要求。

而自9月17日北交所发布投资者适当性管理办法，投资门槛的降低使投资者开户热情高涨。同时，公募基金也在积极布局北交所，据证监会官网显示数据，目前已有华夏基金、易方达基金、南方基金等8家公募基金上报了投向北交所市场的创新产品，均为两年定期开放混合型基金。

发行公司准备方面，精选层68家公司未来将全部平移进入北交所，截至目前，发行中14家公司和已过会的公司或也将在北交所上市。各项准备工作基本就绪，北交所箭在弦上，蓄势待发。

而按照北交所公布的个人投资者准入门槛，个人投资者参与北交所交易只需满足“20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元”的准入门槛，较精选层100万元的要求进一步下调。

招联金融首席研究员董希淼告诉，个人投资者参与交易设置50万元的准入门槛是合适的：一方面，北交所相比新三板，个人投资者准入门槛已经下降；另一方面，目前50万元的准入门槛，与科创板的门槛一致。

董希淼说，我国资本市场发展时间相对较短，投资者教育还需要进一步加强。另外，北交所定位的上市企业很多是高科技企业，其投资风险相对较大。实行合格投资者准入制度，并设有一定的门槛，这不仅是国际通行的做法，从根本上也有助于更好地保护投资者利益。

“当然，下一步，在资本市场不断成熟，比如信息披露制度更加完善、对不实披露或欺诈等行为惩处力度进一步加大、整个资本市场更加规范、投资者教育更加深入以及投资者素养进一步提升的情况下，北交所和科创板的合格投资者门槛可以有所调整。”董希淼说。

“北交所是为‘专新特精’企业量身打造的资本平台。”湖北汇尔杰新材料科技股份有限公司总经理杨兴明在接受采访时表示，公司对北交所发展充满期待。