焦点丨保持信贷平稳增长服务实体经济
货币信贷形势是近期市场关注的焦点，尤其是近期实体经济的信贷需求出现波动，多项金融数据不及市场预期，引发了市场的担忧。
为此，8月底中国人民银行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会提出“保持信贷平稳增长仍须努力”。9月底召开的中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度例会又进一步提出“增强信贷总量增长的稳定性”。
三季度以来，尽管我国金融市场运行总体平稳，金融对实体经济的支持力度持续增强，但是新增社会融资规模出现了明显少增的现象。数据显示，今年前8个月，累计新增社会融资规模21.7万亿元，同比少增4.36万亿元。
“除人民币贷款和股票融资多增之外，其他类别都出现少增，政府债券、企业债券、信托贷款少增幅度最大，分别较上年同期少增2.1万亿元、1.7万亿元和7194亿元。”中国银行研究院主管级高级研究员李佩珈在接受采访时表示，政府债券少增主要与2021年以来财政政策边际收紧、地方专项债发行放缓有关，企业债券融资少增主要与去年底以来债市违约潮的“余波效应”有关。
地方专项债也出现了发行不及预期等问题。李佩珈认为，受财政支出后置等影响，今年以来新增地方专项债发行规模和进度明显放缓。前8个月，累计新增地方专项债券约1.843万亿元，仅完成计划发行规模的约50.5%，这对基建投资建设形成拖累，加大了经济下行压力。1-8月份，基础设施投资（不含电力）同比增长2.9%，两年平均增长0.2%，较上半年回落0.5个百分点。
招联金融首席研究员董希淼认为，我国经济继续向好的基本态势没有改变，但从近期金融数据来看，有效信贷需求不足的迹象开始显现，信贷稳定增长存在较大压力。
在李佩珈看来，过去我国金融逆周期调节的经验表明，银行信贷是最能体现央行调控意图的，债券、股市及非银行机构等融资渠道则受市场主体等因素影响更大，这也是今年大多数融资类别少增但信贷平稳多增的重要原因。预计未来一段时间，信贷仍是“跨周期”调节实施的最主要领域。
业内专家认为，信贷需求出现短期下滑，与财政政策“后置”有关。今年前7个月，新增专项债券发行减少，地方政府性基金预算支出同比下降7.9%，基建投资完成额同比增速快速降至4.6%，这在一定程度上对实体经济的融资需求形成了拖累。
为此，李佩珈认为，强化财政支出的前置效应，促进基建项目资金与项目有效对接。
货币信贷形势是近期市场关注的焦点，尤其是近期实体经济的信贷需求出现波动，多项金融数据不及市场预期，引发了市场的担忧。
为此，8月底中国人民银行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会提出“保持信贷平稳增长仍须努力”。9月底召开的中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度例会又进一步提出“增强信贷总量增长的稳定性”。
三季度以来，尽管我国金融市场运行总体平稳，金融对实体经济的支持力度持续增强，但是新增社会融资规模出现了明显少增的现象。数据显示，今年前8个月，累计新增社会融资规模21.7万亿元，同比少增4.36万亿元。
“除人民币贷款和股票融资多增之外，其他类别都出现少增，政府债券、企业债券、信托贷款少增幅度最大，分别较上年同期少增2.1万亿元、1.7万亿元和7194亿元。”中国银行研究院主管级高级研究员李佩珈在接受采访时表示，政府债券少增主要与2021年以来财政政策边际收紧、地方专项债发行放缓有关，企业债券融资少增主要与去年底以来债市违约潮的“余波效应”有关。
地方专项债也出现了发行不及预期等问题。李佩珈认为，受财政支出后置等影响，今年以来新增地方专项债发行规模和进度明显放缓。前8个月，累计新增地方专项债券约1.843万亿元，仅完成计划发行规模的约50.5%，这对基建投资建设形成拖累，加大了经济下行压力。1-8月份，基础设施投资（不含电力）同比增长2.9%，两年平均增长0.2%，较上半年回落0.5个百分点。
招联金融首席研究员董希淼认为，我国经济继续向好的基本态势没有改变，但从近期金融数据来看，有效信贷需求不足的迹象开始显现，信贷稳定增长存在较大压力。
在李佩珈看来，过去我国金融逆周期调节的经验表明，银行信贷是最能体现央行调控意图的，债券、股市及非银行机构等融资渠道则受市场主体等因素影响更大，这也是今年大多数融资类别少增但信贷平稳多增的重要原因。预计未来一段时间，信贷仍是“跨周期”调节实施的最主要领域。
业内专家认为，信贷需求出现短期下滑，与财政政策“后置”有关。今年前7个月，新增专项债券发行减少，地方政府性基金预算支出同比下降7.9%，基建投资完成额同比增速快速降至4.6%，这在一定程度上对实体经济的融资需求形成了拖累。
为此，李佩珈认为，强化财政支出的前置效应，促进基建项目资金与项目有效对接。
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- 编辑：程成
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