民生银行盈利模式求变：“五个转型”令人瞩目

　　”为主题，介绍了该行着力从五个方面加速推进资管业务转型，持续提升资管核心竞争力，为中国实体经济发展贡献更大力量。一同参加本次发布会的还有民生银行资产管理部总经理何力、资产管理部总经理助理郑智军等。

　　近几年来，随着利率市场化改革、汇率形成机制改革、人民币国际化以及互联网金融兴起，商业银行迈入了全资产经营的“大资管”时代。为了应对经济金融环境的深刻变化，商业银行资管业务须着眼长远，积极谋求转型，回归资产管理本质。

　　中国民生银行副行长李彬在发布会上表示，该行紧跟市场环境和客户需求的变化，高度重视资管业务转型发展，将资管业务作为未来转型的重点战略业务之一，该行在“凤凰计划”改革中将资管定位为全行“大资管”产品平台，致力于打造全能型“非凡资产管理”品牌。未来民生银行着力从五个方面加速资管业务转型，开辟专业化、差异化的资管发展之路，在持续助推实体经济发展的同时，打造民生银行理财金字招牌。

　　二是盈利模式转型，推动盈利模式向非利差化转变，资管业务收入模式由利差收入向收取管理费模式转变。

　　三是投资转型，站在全球视角推动投资品种大类化、多元化转变，加强组合管理，提升主动资产管理能力，做真正的资产管理业务。

　　四是产品与渠道转型，产品逐步回归“资产管理”本源，产品形态由预期收益型向净值型转变，由封闭型向开放型转变，并构建向线上线下立体化营销转变，产品标准化、批量化与个性化、专业化相结合，增强线上移动渠道及线下代理渠道的销售能力。

　　五是技术转型升级，将“互联网+”，“大数据”、“智能化”的新技术引入资管业务，提升客户需求挖掘能力和风险管理效率。

　　10多年来，国内银行资管业务实现了飞速发展，不仅帮助广大投资者实现了财富保值增值，而且为银行服务实体企业构建了投融资平台，促进了传统银行盈利模式转型提升。

　　据介绍，民生银行资管业务起步于2002年，是国内率先开展理财业务的商业银行之一。经过15年的开拓创新、专业发展，到2016年末民生银行理财余额突破1.4万亿元。近三年来，民生银行理财规模增长超过1万亿元，年复合增长率达到70%，客户收益水平连续多年位居同业前列。

　　15年来，民生银行秉持“为民理财，与民共生”的资产管理理念，不仅为广大理财客户创造稳定的投资回报，而且大力培育战略新兴产业，助推中国实体经济转型升级，积极承担了大型金融机构的社会责任。

　　据李彬介绍，民生银行紧紧围绕“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略，通过债权投资、股权投资、产业基金、资产证券化等多种工具支持实体经济发展，2016年该行理财资金投向实体经济的余额超过1万亿元，重点服务于国家战略工程和实体经济重点领域，覆盖了基础设施建设、运输业、公用事业、石油化工、药品及医疗行业、传统制造业等行业。

　　其中，民生银行理财投资产业基金、政府引导基金规模超过400亿元，成功支持了重庆大渡口钓鱼嘴半岛PPP项目、天津武清区项目、昆明轨道交通项目、西安西咸区海绵城市项目、南京江北基础设施股权投资基金、亳州中医药产业基金等多个重点项目。

　　民生银行还积极响应“去通道化”有关政策，大力降低企业融资成本。自2013年作为首批试点机构以来，民生银行理财直接融资工具的发行规模、发行笔数始终位居同业第一，累计为100余家实体企业发行了超过500亿元的产品。紧密服务供给侧改革，支持实体经济发展，通过去通道化，实实在在降低企业融资成本。

　　据李彬介绍，民生银行构建了适合理财业务的大类资产配置体系，通过风险预算的模式进行资产配置。民生银行还建立了重视择时、注重过程控制的投研体系，提前锁定收益、规避风险，从而降低整体投资风险。

　　比如，2015年6-7月股票市场剧烈震荡，在上证指数跌幅超过47%的情况下，民生银行权益类委托投资仍取得超过4%的年化投资回报，量化委托投资取得16%的年化收益，分级A委托投资实现了年化33%的回报。

　　民生银行因时而变、因势而动，不断满足投资者保值增值等各类需求。近年来，民生银行通过新开立分行和附属村镇银行，采用直销和代销等方式，将非凡资产管理产品推广到西部地区及三四线城市；通过创新资产配置和组合管理，满足高净值客户和私银客户的需求；通过T+0型产品，满足企业客户的现金管理需要；附带订制投资清单的增利标准产品，满足了金融机构同业投资的需求，以及上市公司信息披露要求。

　　民生银行着力打造“非凡资产管理”品牌，先后推出八大系列拳头产品，多渠道、全方位覆盖各类客户，努力满足普通个人客户、高净值客户、私人银行客户，以及企业客户、同业客户的多样化投资需求。近三年，民生银行理财产品年均发行规模超过4万亿元，年均发行超过4000款，服务个人客户逾170万户，机构客户超过5000户，三年累计为投资者实现收益超过1000亿元。

　　当前，中国企业“走出去”加速，人民币国际化战略和企业产业转型为跨境资管业务提供了新机遇。民生银行主动出击，积极配置海外资产，通过配置离岸人民币大额存单、中资美元债、港股定增等，开展多元化投资，持续提高资产收益。

　　尤其在国家“一带一路”战略背景下，民生银行抓住战略机遇，加快海外资产配置步伐，积极融入国际金融体系，主动服务全球客户。同时，引入权益、量化、分级A等创新工具投资，准确把握主要市场机会，实现了资产多元化发展。

　　今年，国内资产管理业务在市场需求、资产质量、互联网化趋势和营销渠道等方面呈现多样性变化，民生银行的营销策略也进行了适时调整。

　　一方面，民生银行继续深入拓展零售基础客群，包括国内高净值客户和私人银行客户，通过手机和互联网等移动通讯方式，提升客户业务办理的便利性和满意度；通过互联网化的系统改造和大数据运用，提高产品的线上推广能力，开拓新客户尤其是年轻客户群体。

　　另一方面，民生银行细分对公客户群，尤其是企业和同业客户群，针对客户多方面需求进行产品创新，展开精准化营销活动，强化对公客户的互联网渠道建设。

　　与传统的信贷业务不同，资管业务具有独特的风险特征及管理模式。民生银行始终把风险防控放在第一位，着力构建险管理“三道防线”，建立了涵盖资管业务条线的全面风险管理体系。

　　第一道防线——风险管理内生机制。民生银行建立委员会决策机制，形成内部制衡、外部制约的风险管理格局；建立两头收紧的闭环式风险管理，前有项目发行风险审查，后有资产投后监控，及时控制、揭示、处置风险。

　　第二道防线——专业风险管理能力。民生银行将风险管理部门划分为公司、零售、金融市场三大风险管理领域，建立专业的金融市场风险管理部门和团队，逐步形成反映迅速、管理专业、风控有效的风险管理能力。

　　第三道防线——建立定期监督机制。民生银行发挥内部独立审计的稽核功能，定期对资管重点业务及管理流程进行检查、督导和优化，确保了全行资产管理业务长期稳健发展。

　　近年来，随着我国金融市场不断深化和金融创新加快，资产管理行业发展迅速，银行、证券、基金、保险、信托、期货、私募、互联网金融企业等纷纷开展资管业务，在满足投融资需求、提高资源配置效率、支持经济和产业转型升级方面发挥了积极作用。但也存在一些机构违规经营、监管套利、资金空转等问题，亟需加强监管、规范发展。

　　据统计，截止2016年6月末，我国金融业资产管理规模近90万亿元，其中：银行理财26.3万亿元、基金专户16.5万亿元、信托计划15.3万亿元、券商资管计划14.8万亿元、公募基金8.4万亿元、私募基金5.6万亿元、保险资管2万亿元。由于部分资管产品互相借用“通道”，产品互相嵌套、交叉持有等，如果剔除重复计算因素，我国资管业务规模约为60万亿元左右。可以说，资管业务在经济金融中发挥着日益重要的作用。

　　一是有利于更好地服务实体经济。资管业务是有别于银行间接融资和资本市场直接融资的第三种方式，并具有直接融资的特征。它以灵活、便捷、高效获得融资者的青睐，有着巨大的发展潜力和空间。近年来，资管业务在破解“融资难、融资贵”方面发挥了独特作用，有力地支持了实体经济发展。

　　二是有利于优化居民资产配置。当前，我国居民的资产配置结构不合理，有研究表明，居民在房地产和存款的配置比例分别高达51%和36%，而股票、债券、保险等金融资产的配置比例仅为13%。随着居民收入提高和资产配置多元化需求上升，资管产品可以较好地满足高净值客户群体的投资需求。

　　三是有利于金融深化和创新。在大资管背景下，各类资管业务的发展打通了信贷、股票、债券、票据等不同金融市场之间的联系，推动了混业经营和金融深化。同时，资管业务竞争促进了产品创新，提高了金融体系效率，有利于更好地发挥金融在资源配置中的作用。

　　在资管业务快速发展的过程中，因监管标准不统一导致监管套利、部分机构片面追求利润而承担过大风险等问题日益突出，主要表现在以下方面：

　　一是，信用风险范围扩大。部分受宏观调控限制的行业通过资管产品进行融资，资管机构则事实上承担了理财产品的刚性兑付，不仅背离了资管业务的本质，而且增加了金融机构自身的风险。

　　二是，流动性风险上升。为了提高产品收益率，无论是直投还是委外等方式，利用“拆短投长”加大期限错配程度，一旦货币政策出现调整，货币市场短期利率快速上升，不仅影响资管产品收益，而且会因流动性出现兑付危机。

　　三是，杠杆率上升较快。监管部门对所辖机构资管业务的杠杆率有不同要求，在实际运行中，一些机构利用中间层、嵌套等方法变相扩大资管产品杠杆，加剧了风险程度。

　　近日，有媒体报道，央行牵头拟出台《规范金融机构资管业务指导意见》，将对“资管”的内涵与外延，投资领域、产品规模集中度、资本约束与风险准备金计提、杠杆率等方面进行了详细规定，同时要求各金融机构禁止资金池操作、消除多重嵌套、限制通道业务、打破刚性兑付、建立综合统计制度等。新规进一步完善了监管规则，明确同类业务适用同样的监管标准，防止监管套利，避免了风险交叉传染。

　　对监管部门而言，统一资管业务监管标准有利于掌握资管机构的真实风险组合和资产配置情况；提升监管政策的执行力和监管效率，防止监管套利；加强宏观审慎管理，引导资金脱虚向实，防范系统性金融风险。

　　对资管机构而言，促其回归“受人之托、代人理财”的本源业务，转变盈利模式，降低对“通道”的依赖，提升主动投资管理能力，防止资金空转，切实发挥好服务实体经济的作用，在金融体系中起到不可替代的作用。

　　对于银行来说，新规限杠杆、限通道、限非标、限池子、限刚兑等措施短期内会对包括银行理财在内的资管业务规模扩张带来一定影响，但同时也放开了银行理财资金直接投资股票的限制，拓宽了投资范围，打开了新的业务增长空间。