前瞻｜4月CPI或走高，PPI有望继续回落

前瞻｜4月CPI或走高，PPI有望继续回落死水原文 国家统计局将于5月11日9时30分发布4月物价数据。 多家机构预测，4月CPI同比将继续上行，猪价和果蔬价格的变化为主要因素；4月PPI同比将保持回落，大宗商品的需求被认为是影响PPI走

国家统计局将于5月11日9时30分发布4月物价数据。

多家机构预测，4月CPI同比将继续上行，猪价和果蔬价格的变化为主要因素；4月PPI同比将保持回落，大宗商品的需求被认为是影响PPI走势的重要因素。

CPI同比或将继续上行

CPI方面，多家机构表预计4月CPI同比将继续上行；对于猪价回落和果蔬价格变化所带来的物价影响，各机构则持有不同看法。

国家统计局的数据显示，中国3月份居民消费价格（CPI）同比上涨1.5%。

农业农村部的数据显示，重点监测的28种蔬菜和7种水果的批发价同比从3月的10.9%和1.9%反弹至16.8%和12.5%。

兴业研究宏观研究部表示，预计4月CPI同比或上行至1.6%。食品价格方面，4月份政府收储托价，加之生猪供给回落，猪价由跌转涨，对CPI同比拖累减弱。同时，4月蔬菜供应增多，菜价季节性回落。原油价格较3月高点下行，汽油价格环比大幅回落。

不过也有机构认为，蔬果鸡蛋价格上涨且带来的涨幅影响较大。浙商证券李超宏观团队表示，预计4月CPI同比增长2.1%。囤货需求下果蔬鸡蛋价格大幅上涨，对CPI上行形成强力支撑。疫情加剧物流紧张，蔬果鸡蛋价格大幅上行。4月份疫情持续扩散，动态清零政策背景下，部分地区交通物流受限，食品供应紧张。往前看，由于疫情仍未见到明确拐点，囤货需求和供应偏紧的问题持续存在，短期CPI食品项仍有上行空间。

中金宏观也表示，疫情压制服务消费，但约束蔬菜供给，加上猪价基数回落，4月CPI同比或上行至1.8%。疫情防控继续影响果蔬生产储运；消费淡季，猪肉价格下跌，但去年同期基数较快走低带动猪肉批发价同比降幅从-51.3%收窄至-42.1%。非食品消费品CPI同比或继续随PPI同比放缓，疫情影响下，旅游等服务价格同比继续放缓。

根据万得数据，17家机构对4月CPI同比增速的预测均值为2.01%，高于3月0.51个百分点，预测区间为1.6%至2.4%；17家机构均预计CPI同比涨幅上升。

PPI同比或将继续回落

PPI方面，多家机构预测4月PPI同比将继续回落；机构对于原油价格的变动和其带来的影响则有所分歧。

国家统计局发布的数据显示，3月份工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨8.3%。

兴业研究宏观研究部表示，预计4月PPI同比降至7.1%。4月份，国内疫情反弹影响了大宗商品的需求预期，工业品价格增速明显放缓。同时，俄乌冲突后原油现货市场紧张程度不及预期，导致原油价格回落。4月份原油价格环比录得-6.4%，较3月高点明显回落。

中金宏观则表示，能源方面，地缘冲突扰动供给担忧仍存，美联储加息导致需求承压，国际油价高位震荡，国内成品油环比涨幅扩大。有色金属受供应偏紧和补库需求支撑，高位震荡。疫情导致黑色金属需求承压、价格回落，后期在基建发力预期下有所反弹，全月中枢仍高于前月。4月PPI同比增速或放缓至8.1%。

浙商证券李超宏观团队也表示，在俄乌地缘局势持续升级的大背景下，受美国原油库存大幅下降和中国疫情管控加剧等多重因素交替影响，原油价格高位震荡。由于国内需求总体偏弱，大宗商品涨势有所缓和。但在俄乌对峙局势延续、上游库存位于低位、供应链紧张等多重因素制约下，商品价格维持高位震荡。预计4月PPI同增长7.8%。

浙商证券李超宏观团队还表示，俄罗斯中断波兰及保加利亚天然气供应，加剧了市场紧张情绪, 天然气价格月中大幅拉升。往前看，欧美相关制裁陆续生效，俄罗斯卢布支付能源价格决心不变，美伊谈判陷入僵局的情势下，能源价格预期将持续维持高位运行。

根据万得数据，17家机构对4月PPI同比增速的预测均值为7.76%，低于3月0.54个百分点，预测期间为7.1%至8.2%；17家机构均预计CPI同比涨幅放缓。

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