曾于上会前夜撤材料 一年后泰坦股份转战中小板

　　2019年9月6日，浙江绍兴的纺织机械设备企业浙江泰坦股份有限公司(下称“泰坦股份”)在证监会重新提交了招股书。

　　值得一提的是，这是泰坦股份第二次备战IPO。

　　此前，泰坦股份欲登陆上交所，原定于2018年5月22日迎来上会大考，不过，在上会前夜(21日晚间)，却撤回材料。

　　当时，21世纪经济报道记者曾与泰坦股份董秘潘晓霄取得联系，对公司主动撤材料一事，她解释道，“这也是为了(公司)更好的发展，一方面净利规模比较小，利润比较低，一方面应收账款也比较高，所以就撤回了”，至于公司未来是否还会考虑IPO，潘晓霄表示，“有待再规划一下”。

　　时隔一年，泰坦股份转战深交所中小板，保荐商亦由爱建证券变更为华龙证券，不过律所仍为上海锦天城律师事务所，审计机构仍为立信会计师事务所。

　　9月16日，21世纪经济报道记者致电泰坦股份董秘潘晓霄，对于公司从主板转战中小板IPO的原因，其表示，“主要考虑公司长远发展方向”。

　　主板转战中小板

　　早在2016年6月，泰坦股份就启动了上市之路。

　　2016年6月20日，泰坦股份首次报送IPO申请材料，2018年3月13日报送申报稿， 2018年3月28日其审核状态从“已反馈”变更为“预披露更新”。

　　即使是2017年4月28日，泰坦股份还被抽中首发企业信息披露质量检查，但在现场检查中，并未因发现问题而被处罚或劝退，依然屹立在排队名单中。

　　2018年5月18日，第十七届发审委2018年第81次工作会议公告中，泰坦股份的名字赫然在列。

　　然而，几天后，5月21日晚间，泰坦股份在上会前紧急撤了材料，筹备两年的IPO之路戛然而止。

　　从当时的市场环境来看，2018年上半年，广为流传着两个IPO新监管要求：第一个是IPO在审企业，近三年净利润合计要超过1个亿，且最后一年超过5000万；第二个是IPO新申报的企业，主板要求最近一年净利润超过8000万，创业板不低于5000万。

　　而泰坦股份2015-2017年实现营收3.58亿元，4.34亿元和6.7亿元，净利润1711.16万元、3689.75万元、7189.82万元，尽管近三年净利润超过1亿元，不过最近一年净利润的确在传闻的主板8000万净利润红线之下。

　　随后，证监会新闻发言人高莉公开表示“我会严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策始终没有变化”，对上述IPO监管要求作出官方回应。

　　尽管出师不利，不过到了2018年12月底，泰坦股份再次备战IPO，出现在华龙证券的辅导备案公告中。

　　此后，华龙证券分别在2019年2月、2019年3月、2019年4月向浙江监管局报送了一二三期辅导工作进展报告，并在2019年7月发布了辅导工作总结。

　　华龙证券称，“泰坦股份积极配合相关辅导工作，达到了预期的辅导目标和要求，辅导效果良好”。

　　此外，二度备战IPO，泰坦股份的募资额由2018年的2.55亿元提高至4.59亿元，募投项目也由“年产3000台套纺机智能控制系统研发和制造建设项目”、“纺织机械高端精密零部件制造建设项目”、“营销网点及信息平台建设项目”等4个项目变更为“智能纺机装备制造基地建设项目”、“营销网络信息化平台项目”及“补充流动资金”3个项目。

　　对此，一位华北机械行业人士告诉21世纪经济报道记者，“泰坦股份主要产品包括纺纱设备、织造设备和印染设备，所属产业为传统产业，不属于战略新兴产业，可以在智能制造方面有所拓展。”

　　应收账款高占比改善

　　那么，从上交所主板转战深交所中小板，泰坦股份准备得如何？

　　泰坦股份在纺织机械行业拥有近20年的经验，主要产品包括纺纱设备、织造设备和印染设备三大类，涵盖转杯纺纱机、剑杆织机、倍捻机、自动络筒机、喷气织机五大类20多个品种。

　　从最新的招股书来看，2018年，泰坦股份的营收进一步增长至7.31亿元，不过净利润相比2017年有所下滑，仅为6905.49万元。此外，2019年1-3月实现营收1.72亿元，净利润1301.07万元。

　　泰坦股份表示，国内同行业可比上市公司中，经纬纺机(000666.SZ)主要收入来源于金融信托及资金投资，金鹰股份主要收入来源于纺织品和服装，精功科技主要收入来源于太阳能光伏装备，不具有可比性，所以收入主要来源于纺织机械的卓郎智能(600545.SH)和慈星股份(300307.SZ)更有可比性。

　　从数据来看，卓郎智能和慈星股份，营收和净利润规模均高于泰坦股份一个量级。

　　卓郎智能2015-2018年营收均在数十亿水平，分别为43.8亿元，63.5亿元，87.1亿元和92.2亿元；2015-2018年归母净利润分别为3119万元，4.75亿元，6.58亿元和8.1亿元；同为浙企的慈星股份，2015-2018年营收分别为7.5亿元，11亿元，14亿元和16.9亿元；2015-2018年归母净利润则为1.03亿元，1.24亿元，2.39亿元和1.38亿元。

　　不过，相比前次IPO，泰坦股份应收账款占比较高的问题，已经有所改善。

　　泰坦股份的下游主要为纺织行业客户，2017-2019年3月，其前五大客户包括湖北名仁纺织科技有限公司、广州市丰美纺织有限公司、佛山市南海区樵荣纺织有限公司、佛山市南海区西樵联宏织造厂等。

　　2015-2017年末，泰坦股份应收账款余额连续增长，分别为2.98亿元、3.18亿元和3.71亿元，占当年营收比重高达83.2%、73.3%和55.41%。

　　而在最新的招股书中，泰坦股份2016年-2018年应收账款余额分别为3.18亿元、3.71亿元、3.4亿元，可以看到，应收账款余额占当期营收比重分别为73.17%、55.41%和46.45%，尽管仍然占比较高，但已开始呈现逐年下降的趋势。

　　此外，截至2018年招股书仍有24项未决诉讼(合计金额1355.41

　　万元)的泰坦股份，曾受到证监会反馈意见的关注，不过目前来看，泰坦股份只剩2起诉讼尚未完结，均为买卖合同纠纷的原告，合计金额228.9万元。

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