权益市场风险偏好回升 基金经理:三季度仍具上行空间

　　7月首个交易日，A股市场主要指数悉数上涨。截至收盘，上证综指报3044.90点，涨幅2.22%；深证成指报9530.46点，涨幅3.84%；创业板指报1568.16点，涨幅3.75%。板块方面，电子元器件、家电、计算机、食品饮料、通信等板块均录得较大涨幅。

　　展望A股后市，机构总体认为趋势向好。外围因素出现缓和，市场风险偏好回升，权益市场在三季度仍具备一定程度的上行空间。

　　基金经理偏乐观

　　经历了上半年的跌宕起伏，加之外围环境趋缓，市场对A股“七翻身”寄予厚望。日前，路闻卓立联合香山财富研究院对海内外的公募、私募基金经理等进行了调研，调研覆盖约100名基金经理。整体来看，这些基金经理对下半年A股走势持中性偏乐观态度。值得注意的是，该调研是在上周末利好消息发出前进行的。

　　调研显示，宏观方面，逾六成基金经理预期三季度中国名义GDP增速为8%-9%，近三成基金经理预期在8%以下。值得一提的是，超过六成的基金经理预期三季度央行可能会调降准备金率。

　　对于三季度A股走势，基金经理认为股票仍是最看好的国内大类资产，其中大盘蓝筹股更受青睐。具体来看，约三成的基金经理看好股市，并认为股市将会上涨；相比之下，看空者比例近两成。具体指数方面，三分之一的基金经理最看好上证50指数，15%的基金经理选择沪深300指数，只有不到10%的基金经理选择中证500指数和创业板指数。

　　对三季度上证综指的运行区间，基金经理的预测中性略偏乐观，35%的基金经理认为三季度末沪综指会在2800-3000点区间内，27%基金经理认为三季度末沪综指将运行在3000-3200点。行业方面，在基金经理三季度看好的行业中，医药、白马消费股(白酒和家电)、大众消费最受青睐。

　　海外方面，随着越来越多的央行转“鸽”，黄金成为基金经理的“心头好”，超三分之一的投资者将黄金视为三季度最为看好的海外资产。

　　锁定大消费核心龙头

　　展望A股后市，机构总体认为趋势向好。

　　泰达宏利基金分析，外围因素出现缓和，市场风险偏好回升，全球资本市场整体出现了反弹。考虑到海外资金仍然存在持续配置国内核心资产的需求，尤其是随着科创板逐步启动，也会带来增量资金流入，权益市场在三季度仍具备一定程度的震荡上行空间。

　　源乐晟资产认为，国内政策转向积极。经历了半年末的流动性压力测试后，最差的时候已经过去，接下来的信用分层是个长期过程，也是乐见其成的成果之一。对于股票投资而言，肯定不是个坏事。对市场中期影响更大的是全球的流动性情况。5月以来多国央行开启降息，美联储转“鸽”，全球正式进入流动性拐点，美国十年期国债收益率一度向下突破2%，支持了全球市场的上涨。从结构上来看，股票市场中的类债券资产(波动小、增长确定性非常高的消费类公司)得到了系统性的重估。

　　策略方面，泰达宏利基金表示，将重点关注两条主线：第一条是精选景气度持续改善的细分行业隐形冠军、中盘核心资产，这类公司基本面扎实，行业格局好，盈利增长稳定；第二条是寻找前两年估值和预期被充分压缩、未来两年可能出现反转、今年三四季度可能出现环比和同比改善的行业，这类行业具备政策面持续友好、企业经营稳健、公司绝对估值处于历史底部等特征。

　　深圳君择投资控股有限公司研究总监万军认为，可锁定大消费核心龙头企业。万军分析，白酒股集体上涨有两方面原因：从基本面来看，短期白酒依然处于涨价潮之中，验证了白酒行业往高端化发展的趋势；长期来看，白酒长期稳健的逻辑进一步夯实。从市场来看，当前市场更加偏向稳健的投资标的，受“大宏观”不利因素影响的板块也难以形成市场一致预期，因此以白酒为首的大消费优质龙头企业存在市场抱团的现象，这种抱团的逻辑短期料难以改变，甚至还在强化。