瞄准优质标的 多家中小券商增加做市业务

　　新三板做市商退出为企业提供做市报价案例持续增加。全国股转公司数据显示，截至6月11日，今年以来新三板做市商累计退出为做市企业提供做市案例近900起，尤其是头部券商退出做市业务明显下滑。因做市商数量不足，导致股票转让被强制变更为集合竞价的公司超过100家。不过，多家中小券商逆势增加做市服务，其参与的做市公司多数业绩较好，部分企业计划冲刺科创板。

　　头部券商退出

　　6月11日晚间，渤海证券、信达证券、国信证券同时发布公告，自6月12日起三家券商分别退出为潜能燃气、永辉化工、商中在线提供做市报价服务。

　　上述券商退出只是近年来做市商业务整体收缩的一个缩影，进入2019年这一情况仍未出现好转。做市商尤其是头部券商退出做市服务案例仍在增加。全国股转公司数据显示，截至6月11日，今年以来新三板做市商累计退出为企业提供做市报价案例接近900起。目前提供做市报价服务券商仅剩87家。其中，21家券商做市企业数量不足10家。

　　从目前情况看，头部券商退出为企业提供做市报价服务案例数量更多，动作也更频繁。数据显示，截至6月11日，上海证券提供做市服务企业仅剩90家，较年初大幅减少51家，较提供做市服务高峰期的280家减少近七成；国泰君安证券、长江证券提供做市服务企业数量较年初分别减少44家、36家；目前做市企业数量最多的券商是申万宏源证券，合计为184家企业提供做市服务，但较年初减少了17家。

　　出于多种因素考虑，部分券商完全退出了做市报价序列，如东兴证券、五矿证券等。东兴证券2019年年初尚为47家企业提供做市报价服务。截至6月11日，这一数字已降至0家。

　　做市商持续撤离，引发做市企业被强制变更为集合竞价数量激增。宝特龙6月10日发布公告称，因提供做市报价服务的做市商不足两家，公司股票自2019年4月24日起暂停转让。鉴于在30个转让日内为公司股票提供做市报价服务的做市商未恢复为两家以上，且公司未提出股票转让方式变更申请，2019年6月11日起，公司股票强制变更为集合竞价转让方式并恢复转让。

　　数据显示，截至6月11日，今年以来近100家公司因做市商不足两家被强制变更转让方式。目前采取做市转让方式公司仅剩896家，较2019年年初减少188家。

　　为提振做市商做市积极性，全国股转公司于2018年10月发布了做市商评价办法，明确对季度评价排名靠前的做市商进行不同程度的转让经手费减免。2019年4月12日，全国股转公司发布2019年一季度做市商评价结果，国泰君安证券等18家做市商获得做市转让经手费减免资格，合计减免做市转让经手费占2019年一季度做市商经手费总额的55.45%。但从目前情况看，做市商退出态势仍未明显扭转。

　　中小券商发力

　　尽管整体做市规模持续萎缩，但部分中小型券商逆势加强做市业务。全国股转公司数据显示，2019年以来，市场新增做市案例32起，涉及21家做市企业及14家券商。新增做市服务的券商多为中小券商，其参与做市服务的公司多数业绩较好，部分企业计划冲刺科创板。

　　以中天证券为例，该券商于2018年9月13日首次为联讯证券提供做市服务，截至2018年底新增成大生物1家公司。2019年4月，中天证券宣布加入为圣泉集团、贝特瑞、君实生物提供做市服务；6月4日，新增为中建信息提供做市服务。

　　长城证券的情况类似。2019年初，长城证券合计为13家企业提供做市报价服务。3月21日至5月22日短短两个月时间，长城证券密集加入为合全药业、君实生物、优炫软件、圣泉集团、神州优车、仁会生物提供做市报价服务。

　　中原证券于2019年2月起陆续增加为凌志软件、德鑫物联、圣泉集团等公司提供做市报价服务。此后，公司新增为贝特瑞、苏轴股份、中建信息等公司提供做市报价服务。

　　梳理发现，前述券商新增做市的企业，多数属于业绩较好、流动性较充足的企业。如凌志软件、君实生物等公司目前正筹备或已申报在科创板申请上市。凌志软件科创板上市申请于4月12日获得受理，目前已进入问询阶段。凌志软件于2014年7月30日挂牌新三板，主要面向日本客户提供软件开发服务，同时为国内证券业提供金融软件解决方案。2019年一季度，公司实现营业收入1.36亿元，同比增长32.77%；实现归属于挂牌公司股东的净利润2948.57万元，同比增长42.3%。

　　君实生物被称为“新三板+H”第一股。4月30日，公司董事会审议通过首次公开发行股票并在科创板上市议案。君实生物主要从事单克隆抗体药物和其他治疗型蛋白药物的研发与产业化，以及单克隆抗体药物研发的技术服务与技术转让等。截至2018年12月31日，公司共有17项在研药品。其中，13项创新在研药品是公司完全独立自主研发。