暧昧官途证监会拟推公募流动性管理新规绫波芹

　　公募开放式基金产品的流动性管理压力在加大，这已引起监管层的注意。

　　3月31日，在证监会例行发布会上，新闻发言人邓舸表示，证监会就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》（以下简称《管理规定》）正式对外公开征求意见，管理办法拟建立以压力测试为核心的流动性预警制度。

　　流动性新规酝酿

　　邓舸表示，本次起草的《管理规定》，拟以证监会公告的形式发布，重点解决两方面问题，一是对现有监管规则全面“查缺补漏”，进一步完善开放式基金流动性风险管控指标体系；二是要求基金管理人针对建立完善流动性风险管控机制，督促基金管理人强化自我风险管控，建立以压力测试为核心的流动性风险监测和预警制度，强化主体风险管控约束机制等。

　　所谓流动性风险，是指基金管理未能及时变现基金资产来应对投资者赎回申请的风险，本质上是基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配与平衡的问题。

　　事实上，开放式基金由于需要每日接受投资者申购赎回，流动性风险也是其巨大的潜在风险之一。

　　去年12月，货币市场资金面一度紧张异常，12月15日机构投资者大举卖出货币基金份额造成其集体暴跌，导致25只货币基金份额缩水165亿份，部分基金一日就缩水超过10%　　　　而上述风波也招致流动性管理新规的酝酿，一位基金人士称，今年2月份很多公募基金高管被证监会召集开会，讨论关于开放式基金流动性管理意见，对货币基金投资和规模以及委外定制基金等相关问题小范围的征求意见。

　　上述会议对开放式基金流动性管理意见内容包括，货币基金根据前10大持有人客户集中度分类限制组合剩余期限、基金公司管理的货币基金规模上限做出严格要求、加强对逆回购交易对手管理以及形成处置预案以公司自有资金和股东资金计算流动性风险敞口等方面。

　　3月17日，监管层的一纸《通报》对委外基金做出了严格规范：要求基金公司上报基金产品时，委外定制基金进一步细分，监管也进一步升级。新规中提出的单一投资者持有基金份额超50%的新基金将采用封闭式运作或定期开放运作。

　　“去库存”

　　关于严格监管流动性风险的要求其实早前就曾下过通知，要求开通货币基金T+0功能的基金公司提交T+0超出授信额度解决方案。华南一家基金公司人士对记者表示，“我们今年报了货币基金，但目前审核员还没有给反馈意见，据说是不能做T+0了，具体还要等给了反馈才知道。”

　　上海一家基金公司人士对记者表示，“公司今年上报了货币基金，但是听说了货币基金暂缓审批是流动性管理方面的问题，据说条款很多也比较复杂，目前我们公司也在等条款出来才能定。”

　　另一家大型基金公司首席分析师向记者表示，还没有听说不能做T+0的消息，只是T+0货币基金的审批进展缓慢，这可能也导致了货币基金审批变慢。“目前我觉得，监管的思路还是在去除存量基金”上述分析师表示，“公司虽然没有上报新的货币基金，但也有多只基金等待批文。有可能“去库存”思路加上委外基金的新政，会有很多基金公司可能会变更老基金的注册申请。”

　　另有基金人士表示，公司现在还是发行积压的产品，因其公司延期未募的产品超过总上报产品的60%，导致不能上报新的产品。

　　“公司已获批的产品有一部分已经过时了，很难再发行，最近也在发愁。”该基金人士表示，不过会考虑变更注册来处理“库存”。

　　亦有基金人士表示，公司目前不能再上报新基金了，按照规定需要消化完已有的批文再报。

　　上述基金公司首席分析师表示，目前获得审批可能分为两种情况，一是对基金存量不高的公司，符合新规且不影响投资者利益和风险补偿承诺函的依然在放行；二是对新基金库存较高的基金公司，以去库存为主，获批概率可能不大。

　　此外，邓舸也表示，欢迎社会各界提出对《管理规定》宝贵意见。证监会将根据反馈意见，认真研究，完善《管理规定》后将尽快发布实施。