重磅！11月CPI同比涨4.5％，不过，事情正在起变化

分析人士认为，由于当前的价格上涨主要是由于猪肉单项带动，随着猪肉供给缺口收窄，叠加基数等作用下，明年二季度CPI有望明显回落。

上午，国家统计局公布数据显示，11月CPI同比上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，猪肉价格同比上涨了110.2%。不过，这种上涨趋势已经出现缓解兆头。

（来源：国家统计局）

食品价格上涨19.1%

从涨价构成来看，国家统计局城市司高级统计师沈赟表示，食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点；非食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.77个百分点。

沈赟表示，食品中，鲜果价格继续下降6.8%，降幅比上月扩大6.5个百分点；水产品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点；鲜菜价格由上月下降转为上涨3.9%；猪肉价格上涨110.2%，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在11.8%-25.7%之间。

非食品价格上涨温和。沈赟介绍，非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、衣着价格分别上涨2.0%、1.7%和1.1%。交通和通信价格下降2.8%，其中汽油和柴油价格分别下降10.8%和11.3%。

明年二季度有望缓和

从环比来看，猪肉供应紧张状况有所缓解，价格上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点。

农业农村部数据也显示，从2019年第45周（即10月28日-11月1日）开始，猪肉价格已经从峰值有所降低。第49周（12月2日-12月6日）价格微升。农业农村部称，主要是周前期气温下降，猪肉订单增加，尤其是西南地区传统腌腊开始制作，带动生猪和猪肉消化速度加快，北方多地屠宰企业开工率上升，而中南6省（区）的生猪供应量降低，在供需偏紧的格局下，生猪、猪肉价格上涨；周中后期终端市场对高价猪肉产品接受能力下降，但生猪存栏量偏低，对价格形成支撑，致使生猪和猪肉价格震荡运行，涨跌幅均有限。

伴随近期国家加大生猪供给调整，猪肉价格向合理水平回归。

（来源：农业农村部）

单一因素拉动CPI上涨必然是阶段性的，随着生猪产能恢复，也将很快有所缓解。

12月4日，农业农村部印发《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》提出，确保生猪存栏年底前止跌回升，确保明年元旦春节和全国“两会”期间猪肉市场供应基本稳定；确保2020年底前产能基本恢复到接近常年的水平，2021年恢复正常。

社科院最新发布的经济蓝皮书预测，整体上说，2019年第四季度代表生猪生产能力的一些先行指标，如能繁母猪存栏量和生猪存栏量环比处于由降转升阶段。

2020年，第一季度生猪生产能力稳定态势估计会进一步显现；第二季度生猪生产能力逐步回升态势估计会更加明显；第三季度生猪生产能力和猪肉供应会出现全面恢复性增长，不仅生猪存栏量环比增加，而且生猪存栏量、出栏量同比都可能增加，猪肉产量环比和同比增长也将较快，猪肉供应偏紧的状况将逐步得到缓解。

分析人士认为，由于当前的价格上涨主要是由于猪肉单项带动，随着猪肉供给缺口收窄，叠加基数等作用下，明年二季度CPI有望明显回落。

值得注意的是，上次的物价高点在2012年1月，当月食品项同比增10.5%，其中猪肉是增速最大项，同比增25%。随着猪肉同比增速转负，CPI同比增速也在2012年5月回落至3%以内。

猪产业指数调整

9、10月份，相关公司股价与猪价一度同频共振，一路走升。不过，随着各项增加猪肉供给的政策出台，对冲供给缺口，相关股价也随之调整。Wind数据显示，今天开盘以来，截至12：16，猪产业指数跌1.94%，相关股票一片绿色。

分析人士认为，未来两三年，由于龙头企业出栏快速扩张，行业处于景气周期。